Достаточно часто движение цен на различных рынках совершают совершенно непредсказуемые движения. Пробиваются самые "железные" уровни "сопротивления" или "поддержки", тают вместе с японскими свечами средства на счете. Надежный инструментарий технического анализа дает сбой. Оказывается, что на рынок оказал влияние какой-либо опубликованный макроэкономический индикатор.
Вот собственно причина появления этой работы. Здесь кратко описаны некоторые макроэкономические индексы, и рассказано об их возможном влияние на рынки; кроме этого, приводятся ссылки на информационные источники.
CPI - Индекс потребительских цен
CPI - Consumer Price Index (индекс потребительских цен) - критерий уровня цены фиксированной корзины товаров и услуг потребителей. CPI является показателем уровня инфляции. Предполагается, что рост данного показателя отражает усиление инфляции и следовательно, вызывает краткосрочное ослабление национальной валюты.
Недостаток - считается, что
Тем не менее, большинство экономистов использует CPI в качестве показателя инфляции и для прогнозирования движения цен.
Влияние на рынки (при росте CPI):
Достаточно сильное влияние на значение СPI в каждый конктретный месяц оказывает изменение цен на продукты питания и энергию. Поэтому аналитики достаточно часто рассматривают так называемый "чистый" CPI - CPI core, который не включает в себя цены на продукты питания и энергию.
Важность (A-F): этот индикатор соответствует В+
Публикуется каждый месяц на третьей рабочей неделе (вторник или четверг)
Источник - The Bureau of Labor Statistics (http://stats.bls.gov/news.release/cpi.toc.htm)
PPI - Индекс цен производителей
PPI - Producer Price Index (индекс цен производителей) - определяется по оптовой цене на готовый продукт без учета изменения цен на продовольствие и энергоносители. Включает в себя цены продукта на разных этапах производства : сырье - полуфабрикат - оптовая цена на готовый продукт. Отслеживается не отдельное значение индекса, а изменение его в течении периода времени. Часто этот индекс называют индексом оптовых цен, поскольку со времени своего возникновения и до 1978 г. он назывался Wholesales Price Index (WPI).
PPI используется аналитиками как показатель оценки уровня инфляции в будущем.
Как правило, рынки на появление этого индекса не реагируют. Но при росте индекса возможно снижение цен акций и рост доходности инструментов кредитного и денежного рынков.
Важность (A-F): этот индикатор соответствует В-
Публикуется каждый месяц, вторая рабочая пятница.
Источник - The Bureau of Labor Statistics (http://stats.bls.gov/ppihome.htm)
Unemployment Rate - Процент безработицы
Unemployment Rate - (% ставка безработицы) - определяется по опросу 60 000 семей, 375 000 предприятий. Один из ключевых макроэкономических показателей. Используется в качестве индикатора возможного инфляционного давления, через увеличение заработной платы. Считается, что при низкой безработице заработная плата растет быстрее, чем при высокой, особенно, если ожидается рост инфляции.
Снижение уровня безработицы ниже 4,5 - 5 % может привести к увеличению федеральной кредитной процентной ставки, что, в свою очередь, приведет к снижению цен акций и увеличению доходности инструментов кредитного рынка.
Важность (A-F): этот индикатор соответствует А
Публикуется в первую рабочая пятницу каждого месяца.
Источник - The Bureau of Labor Statistics (http://stats.bls.gov/cpshome.htm)
Nonfarm Payrolls - Занятость
Nonfarm Payrolls - (численность работников, определяемая по платежным ведомостям, за исключением сельско-хозяйственных рабочих). Один из основных макроэкономических показателей.
Вместе с предыдущим индексом - Unemployment Rate, а также вместе с продолжительностью средней рабочей недели - Average Workweek и средней почасовой заработной платы - Hourly Earnings, этот индикатор используется как решающий аргумент в определении уровня инфляции, а значит - и возможности изменения кредитных процентных ставок.
Показатель средней рабочей недели важен для рынка по двум причинам. Во- первых, он является ключевым в расчете таких величин, как индексы промышленного производства и индивидуальный доход. Во-вторых, он рассматривается как вспомогательный индикатор состояния рынка труда. Увеличение рабочей недели в начале бизнес-цикла может быть первым признаком того, что работодатели могут увеличить число работников, в то же время рост рабочей недели в конце бизнес-цикла служит индикатором того, что работодатели имеют проблемы в поиске подходящих кандидатов на имеющиеся вакантные позиции. Средняя почасовая заработная плата рассматривается как индикатор инфляции, а стоимость труда, подобно стоимости на товары и услуги, отражает тенденции в денежной политике государства. Если стоимость труда резко возрастает, это может быть индикатором роста денежной массы при неизменном предложении на рынке рабочей силы.
Важность (A-F): этот индикатор соответствует А
Публикуется каждый месяц, первая рабочая пятница.
Источник - The Bureau of Labor Statistics (http://stats.bls.gov/ceshome.htm)
NAPM
NAPM - National Association of Purchasing Managers - (Индекс делового оптимизма) - Индекс национальной ассоциации менеджеров по закупкам, который включает в себя такие данные, как: заказы, продукция, занятость, материально-производственные запасы, время поставки, цены экспорта и импорта. Определяется на основе опроса 4 000 компаний.Общий индекс вычисляется взвешиванием пяти индексов: заказы - 30 %, продукция - 25 %, занятость - 20 %, поставки - 15 %, материально-производственные запасы - 10 %. Индексы высчитываются для каждого из этих категорий, со значением свыше 50%, указывающий увеличение относительно предыдущего месяца, и ниже 50%, указывающий снижение по сравнению со значением предыдущего месяца. Значение индекса более 50 % говорит о подъеме производства, менее 50 % о спаде.
Т.к. публикуется в первый рабочий день месяца, то его значение может предвосхитить сообщение о объеме промышленного производства, публикуемое в середине месяца (правительственные исследования включают данные свыше 60 000 компаний).
NAPM - одна из первых исчерпывающих экономических характеристик месяца. В период инфляционных беспокойств, цены поставок поставщиков часто определяют рыночную реакцию на экономические процессы.
Многие экономисты не включают индекс при составление прогнозов, но рынок акций обычно реагирует на его появление.
Важность (A-F): этот индикатор соответствует А
Публикуется в первый рабочий день месяца.
Источник - NAPM (http://www.napm.org/)
Industrial Production - Индикатор промышленного производства
Industrial Production - (индикатор промышленного производства). Показывает общий выпуск продукции национальных заводов, рудников, общий объем коммунальных услуг и т.п. Он отражает силу экономики, а значит и силу национальной валюты и фондового рынка. Т.о. , при увеличении этого показателя растет курс валют и фондовый рынок. При уменьшении курс валюты и фондовый рынок падает, при этом для стимулирования производства центральный банк может пойти на снижение учетной ставки, что также может, в краткосрочной перспективе, ослабить курс валюты.
Индекс публикуется ежемесячно.
Источник - Federal Reserve Board (http://www.bog.frb.fed.us/releases/G17/Current/)
Capacity Utilization - Загруженность производственных мощностей
Capacity Utilization - Загруженность производственных мощностей. Отношение общего выпуска продукции к общим возможностям. Этот параметр тоже характеризует текущее состояние экономики, например недостаточная загруженность ресурсов указывает на слабое состояние экономики.
Для данного показателя существует оптимальное значение - 81.5 %. Значении этого значения более 85 % скорее свидетельствует о "перегретом" состоянии экономики, чем о его благополучии. Однако даже чрезмерное значение этого показателя может привести к усилению валюты, так как "перегретое" состояние экономики приводит к инфляции и говорит о возможности повышения учетных ставок центральным банком. Если значение этого параметра существенно ниже оптимального, то это указывает на слабость экономики и может привести к ослаблению валюты
Индекс публикуется ежемесячно.
Источник - Federal Reserve Board (http://www.bog.frb.fed.us/releases/G17/Current/)
Factory Orders - Заказы промышленности
Индикатор показывающий потребность промышленности в товарах длительного и недлительного пользования. Увеличение значения этого индикатора характеризует активность производства и его возможный рост, тогда как уменьшение свидетельствует о сворачивании производства. Поэтому при увеличении данного показателя курс валюты растет, а при уменьшении падает .
Индекс публикуется ежемесячно.
Источник - US Census Bureau (http://www.census.gov/ftp/pub/indicator/www/m3/index.htm)
Durable Goods Order - Заказы на товары длительного пользования
Индикатор показывающий потребность в товарах со сроком использования более 3 лет. Обычно это дорогостоящие товары (например автомобили), поэтому данный индикатор отражает не только ожидания потребителей, но и способность последних тратить большие суммы. Увеличение этого показателя положительно характеризует состояние экономики и производства. Поэтому рост этого показателя помогает усилению валюты и фондового рынка, а падение ослабляет валюту и может привести к снижению котировок на фондовом рынке.
Индекс публикуется ежемесячно.
Источник - US Census Bureau(http://www.census.gov/ftp/pub/indicator/www/m3/index.htm)
Business Inventories - Коммерческие, или торговые, запасы
Показатель, включающий в себя все произведенные и хранимые на складах товары. Увеличение данного показателя говорит о слабом сбыте товаров, причем не важно чем это вызвано - неконкурентоспособностью товаров или падением доходов населения. Затоваривание складов отрицательно характеризует состояние экономики и приводит к ослаблению валюты.
Индекс публикуется ежемесячно.
Источник - US Census Bureau(http://www.census.gov/svsd/www/mtistext.html)
Construction Data - Строительство
Строительство одна из важнейших частей ВВП. Развитие данной отрасли характеризует здоровую зкономику, для США строительство особенно значимый элемент экономики, что обусловлено историческими причинами. Поэтому процесс строительства отслеживается на всех его этапах и по каждому из них выходят показатели:
Индикаторы строительства весьма чувствительны к уровню процентных ставок, поскольку при строительстве очень важна роль кредитов. Кроме того, существует большая зависимость строительства от уровня доходов населения. Поэтому рост активности в строительной отрасли возможен только при хорошем состоянии экономики, при этом происходит процесс укрепления национальной валюты и рост фондового рынка. Спад в строительной отрасли может быть одним из первых тревожных сигналов неблагополучия состояния экономики, при этом происходит ослабление валюты и возможно падение фондового рынка. При анализе данных индикаторов следует учитывать сезонную цикличность в строительстве.
Существуют оптимальные показатели для Housing starts and permits. Если значение показателя находиться в пределах между 1.5 млн. и 2 млн. , то это соответствует здоровому состоянию экономики. Уменьшение этого показателя о возможных трудностях в экономике.
Индекс публикуется ежемесячно.
Источник - US Census Bureau (http://www.census.gov/hhes/www/housing.html)
Leading Indicators Index - Индекс главных индикаторов
Это индекс, который является "корзиной" из основных экономических ежемесячных показателей с различными весовыми коэффициентами. Таким образом, он выступает индикатором общего состояния экономики. Увеличение его значения соответствует улучшению экономики и ведет к росту курса валют и фондового рынка. На основании данного индекса возможно долгосрочное прогнозирование направления развития экономики. Ввиду того, что индекс состоит из других ранее вышедших индексов (данные индекса отражают не прошлый, а позапрошлый месяц), он не несет в себе новизну для рынков.
Индекс публикуется ежемесячно.
Источник -TCB's Business Cycle Indicators (http://www.tcb-indicators.org/)
Personal Income - Персональный доход
Personal Income - персональный доход (из всех источников, включает в себя заработную плату, доходы от арендной платы, государственные субсидии, дивидендные доходы). Персональный доход является второстепенным показателем будущего потребительского спроса. Спады обычно происходят, когда потребители перестают тратить.
При росте P.I. - рост цен акций; рост доходности ценных бумаг; рост курса валюты.
Если отслеживать исключительно прирост дохода, то можно пропустить поворотный пункт, когда потребители перестают тратить.
Personal Income рассматривается вместе с индексом PCE (персональный расход потребления на товары длительного, кратковременного пользования и услуги).
При росте PCE - рост цен акций; рост доходности инструментов кредитного рынка, рост курса валюты.
Публикуется в последнюю рабочую пятницу каждого месяца.
Источник - Bureau of Economic Analysis(http://www.bea.doc.gov/bea/rels.htm)
М2 - Денежная масса
М2 - денежный агрегат, включающий в себя : М1 (наличность; депозиты до востребования; счетов НАУ, представляющих право владельцам списание средств по договору за 30 дней) + сберегательные депозиты + депозитные счета денежных рынков + взаимные фонды денежных рынков. Быстрый рост рассматривается как инфляционный процесс, а резкое снижение - как признак спада. Ранее (начало 80-х годов) сообщение о изменении объема денег мгновенно приводило к изменению процентных ставок, цен на фондовом рынке, обменного курса. Представлялось, что увеличение денежного предложения заставит увеличить федеральную ставку (угроза роста инфляции), в результате чего росли кредитные ставки и курс доллара, падали цены на акции.
Сейчас для ФРС денежные агрегаты не являются предметом жесткого контроля. ФРС внимательно рассматривает более широкий набор показателей, главным образом нацеленных на удержание инфляции. Денежные агрегаты как один из существенных макроэкономических показателей перестали иметь решающее влияние на финансовые власти с того момента, когда выяснилось, что скорость обращения денег изменяется неадекватно изменению объема денежной массы. В начале девяностых годов скорость резко возросла, что вынудило отказаться от монетарных мер влияния на экономику.
Вообще же, величина денежной массы важна в качестве цели экономической политики в соединении с номинальным ВВП (уровень инфляции в таком случае считается предсказуемым и стабильным). Последствия воздействия роста денежной массы на цены и объем производства зависят от скорости обращения денег.
Для экономистов, по-прежнему, денежный агрегат остается важным макроэкономическим параметром, резкое увеличение может привести к увеличению инфляции, а значит к увеличению ставок и падению цен на акции.
Публикуется в последнюю рабочую пятницу каждого месяца
Источник - Board of Governors of the Federal Reserve System
(http://www.bog.frb.fed.us/releases/H6/Current/)
GDP - Валовой национальный продукт
GDP - валовый национальный продукт - один из основополагающих макроэкономических показателей, представляющий собой исчисленную в рыночных ценах стоимость произведенного страной продукта и услуг, как внутри страны так и за рубежом. При расчете GDP учитываются и материально-производственные запасы. Увеличение GDP за счет последних говорит о слабости экономики и приводит к снижению курса валюты.
Различают номинальный и реальный GDP (в текущих ценах; скорректированный с учетом инфляции (дефляции) в ценах базового года).
Экономисты чаще используют не отдельно взятые М2 и GDP, а их отношение. Тогда, при увеличении значения этой дроби можно сказать о нехватке денег в экономике, а значит - снижение потребления и в итоге снижение производства, снижение дохода компаний, и, соответственно, снижение цен акций.
Публикуется раз в квартал с ежемесячным уточнением, в последний рабочий четверг или пятницу.
Источник - - Bureau of Economic Analysis (http://www.bea.doc.gov/bea/dn1.htm).
Trade Balance - Торговый баланс
Trade Balance - торговый баланс. Данные по экспорту дают представление о конкурентоспособности отечественного производителя и определяет прирост экономики, характеризует внутреннее потребление, но существенно отстает от других показателей потребления.
Ежемесячные данные по торговому балансу могут играть важную роль в прогнозе объема GDP.
Уменьшение торгового дефицита (увеличение превышения объема экспорта над объемом импорта, особенно, за счет прироста экспорта) приводит к росту цен инструментов кредитного рынка; росту курса валюты; росту цен акций.
Публикуется каждый месяц 17-20 числа.
Источник - U.S. Bureau of the Census (http://www.census.gov/indicator/www/ustrade.html)
Treasury Budget - Бюджет Казначейства
Treasury Budget - бюджет Казначейства (баланс бюджета, это сообщение указывает на разницу расходов и доходов правительства). Это чисто макроэкономический показатель используемый для долгосрочных прогнозов.
Его значение может иметь большое влияние на рынок государственных обязательств, особенно если есть сюрпризы в числах. Если государственные поступления были выше чем ожидались, благодаря прочной экономике; например, это могло бы означать, что правительство может уменьшить заимствования на рынке, и (или) снизить показатели интереса. Наибольшее значение для рынков показатель баланса бюджета приобретает в апреле, когда можно определить налоговые поступления в Казначейство за первый квартал, и прогнозировать их годовой объем.
Публикуется в понедельник на четвертой неделе каждого месяца.
Источник - U.S. Treasury Department (http://www.fms.treas.gov/mts/index.html)
Productivity - Производительность труда
Productivity - Производительность труда. Определяется как сумма выхода за рабочий час (или объем продуктов, поделенный на количеством рабочих часов), этот показатель полезен для предсказания инфляции и прироста объема производства. Если стоимость труда увеличивается соответственно увеличению производительности, и, кроме этого, увеличение производственных издержек маловероятно, то это не вызовет рост инфляции. Значение показателя имеет малое влияние на рынки. Окончательное мнение об издержках можно сделать при сопоставлении приведенного индекса и размера GDP.
Публикуется - во второй вторник второго месяца следующего квартала, за предыдущий квартал.
Источник - The Bureau of Labor Statistics of the Department of Labor. (http://stats.bls.gov/news.release/prod2.toc.htm)
Federal Funds Rate, Discount Rate - Процентные ставки
Большое влияние на рынки оказывают действия ФРС. Поэтому так велико внимание участников к изменениям процентных ставок, операциям FOMC (Федеральный Комитет По Открытому Рынку) на рынке государственных ценных бумаг и просто заявлениям представителей ФРС (к примеру А.Гринспена). Заседание FOMC проходят восемь раз в год (раз в полтора месяца, чаще - по вторникам). На заседании рассматривается экономическая ситуация в стране, и на основании анализа определятся дальнейшая кредитно-денежная политика (направление, развитие). Принимаются директивные документы, определяются: уровень кредитной процентной ставки продажи федеральных фондов "Federal Funds Rate" (только целевой уровень, сама ставка может отличаться от нескольких десятых, до двух процентов); значение Дисконтной Процентной Ставки - "Discount Rate" (в первом приближении аналог нашей ставки рефинансирования). Итоговый протокол собрания (Minutes of the Federal Open Market Committee) публикуется через несколько дней после следующего. Принятие решения об изменении ставок может быть принято и между объявленными датами собраний.
Сообщении о изменении ставок рынок моментально отыгрывает. К примеру, 15 октября 1998г, через шестнадцать дней после очередного заседания, были снижены "Federal Funds Rate" до 4,75 %(-0,25); "Discount Rate" до 5,0 %(-0,5% за два раза), что привело к скачку цен на торгах фьючерсными контрактами mini S&P
14:14 - 1023,4
14:20 - 1075,0 (max значение после объявления; изменение составило более +5 %)
15:30 - 1064 (после коррекции или +3,97 %).
Источник - Federal Reserve Board(http://www.bog.frb.fed.us/)
Обычно новости о представленных выше макроэкономических индикаторах отыгрывают все рынки. Амплитуда колебания зависит от предыстории движения котировок (технический анализ); от сочетания различных сообщений (в области экономики и политики); от сообщений о прибылях и убытках компаний и банков, событий в мировой экономике (кризис в Азии; отказ от возвращения долгов Бразилией, Россией; возможная девальвация денежной единицы Китая; введение ЕВРО; изменение учетных ставок в других странах; предоставления крупных кредитных займов международными кредитными организациями; валютных интервенций и т.п.).
Трейдер должен понимать, что воздействие последнего изменения индикатора, может быть крайне не продолжительным, может вообще не повлиять на движение котировок. На рынках происходят регулярные, если не постоянные, качественные изменения, которые могут видоизменять течение экономических процессов, макроэкономических связей. Творческий подход к применению как технического, так и фундаментального анализа, выявление соотношений между индикаторами в сочетании с прогнозами ведущих экономистов и технических аналитиков, дает ключ к пониманию текущей ситуации на рынке, а значит и возможности ею воспользоваться.
Адреса в Internet
Экономические календари.
http://cbs.marketwatch.com/news/current/calendar_week.htx?source=htx/http2_mw
http://www.dreams.net/economic_commentary
http://www.fcnbd.com/cor/fccm/ResearchEcon/marketadv/index.html (USA и мир)
http://www.economeister.com/globlcal.htm%22%3ehttp://www.economeister.com/globlcal.htm(общий)%3c/p%3e%3cp ALIGN=http://www.dismal.com/ - (и индексы и календарь)
Более подробно об индикаторах и статистика.
http://www.sovereign.ru/analysis.htm - (описание индексов на русском)
http://biz.yahoo.com/c/terms/terms.html - (индикаторы USA)
http://www.optimainvestor.com/Misc/advertising/Alaron/alaronmenu.htm
http://www.publicdebt.treas.gov/bpd/bpdhome.htm - (гос.бумаги, государственный долг USA)
http://www.mcs.com/~tryhardz/tmp55.html - (гос.бумаги USA, ставки)
http://www.pathfinder.com/money/features/datebook/ - (краткое описание индексов)
http://www.bankamerica.com/econ_indicator/econ_indicator.html
http://www.optimainvestor.com/basic/chartsec/econ.htm
http://www.census.gov/cgi-bin/briefroom/BriefRm
http://www.whitehouse.gov/fsbr/esbr.html
http://www.tradeport.org/ts/countries/ - (мировая статистика)
http://www.census.gov/main/www/stat_int.html - (мировая статистика)